佳木斯招聘信息:计谋聚焦|共识凝聚,5月慢涨延续

Allbet 4个月前 (06-11) 游戏 58 2

|秦培景  裘翔  杨帆  杨灵修  吕品  姚光夫 


4月数据陆续落地,经济恢复逐步获得验证,同时中国相对外洋的经济强度展现,外洋资金连续流入,全球资金再设置加速获得验证。随着经济快速恢复和外资流入逐步验证,投资者对市场上涨的共识也在逐渐凝聚。当前宏观流动性依然宽松,绝对估值自己并不组成上涨障碍。4月尾以来长端利率上行更多反映了经济预期的回暖,是供需博弈的效果,并不改变宏观流动性依旧宽松的事实。从绝对估值来看,结构性绝对估值偏高是当前全球范围内的共性,是产业趋势、流动性环境和风险偏好综合反映的效果,并不是市场进一步上涨的障碍。从相对估值来看,A股相对全球主要市场,整体估值洼地仍多,向下风险有限,向上重估空间较大。5月外围扰动因素有限,捉住5月上涨的时间窗口更为重要,无需过多关注涨速和空间。我们依旧以为5月是今年二季度最好的投资窗口,节奏上倾向于慢涨,设置上依旧建议以新旧基建及相关科技龙头(5G、云盘算、新能源车等)为主线,同时建议逐步结构前期受疫情压制的优质滞涨板块。



4月数据逐步落地,

外资恢复流入,上涨共识逐渐凝聚


5月以来,进出口数据和部门行业中观数据均已验证经济在准期恢复,外资也延续4月以来的回流趋势,加之流动性宽松的宏观政策环境,投资者对市场上涨的共识在逐渐凝聚。


1)经济准期恢复,下周宏观数据集中披露,预计整体持平甚至好于市场预期。4月出口数据同比增进3.5%,大超市场一致预期。同时各种中观数据验证经济苏醒逻辑:3月下旬最先挖掘机销量连续超预期,预计5月同比增进50%~60%;4月海内重卡销售约18万辆,同比+52%,行业调研情形显示重卡企业靠近满负荷生产;耐用品消费方面,“五一”时代线上渠道的空调、冰箱、洗衣机、油烟机线上销售额同比分别为39%/30%/34%/20%, 4月第四周乘用车零售同比12%,出现V型反弹。中信证券研究部宏观组预计下周集中宣布的4月各项经济金融数据维持改善趋势,中国经济情形准期恢复。


2)相对经济强度展现,外资连续流入。中国经济恢复状态领先于全球,生产能力有更强韧性,后续人民币有升值空间,全球资金再设置预计会进一步加速。本周内,北向资金并未受五一假期时代外洋市场颠簸影响,仍然延续了流入趋势,单周净流入约29亿元。其中买卖型外资连续净流入,单周净流入28亿,主要流入有色金属(+10亿)、电力设备及新能源(+8亿)和电子(+7亿);同时托管于内资港资机构的资金净流入25亿,托管于内资港资机构的资金主要净流入电子、家电、盘算机等。

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